|
|
บล.เอเซีย พลัส |
|
แนะนำ |
ซื้อ |
|
ราคาเป้าหมาย |
6.50 บาท |
ในช่วง 5 เดือนที่ผ่านมาราคาหุ้น SEAFCO ปรับลดลงมากว่า 46% ในช่วง 5 เดือนที่ผ่านมา ซึ่งเป็นการสะท้อนปัจจัยลบใน 2 เรื่องหลัก คือ การบันทึกสำรองหนี้สงสัยจะสูญรวมกว่า 47 ล้านบาท นับเป็นรายการที่อยู่นอกเหนือความคาดหมายของนักลงทุน อีกประเด็นหนึ่งเป็นเรื่องของการดำเนินธุรกิจปกติ ซึ่งพบว่าในช่วง 7 เดือนแรกของปี 2550 มีการรับงานใหม่เข้ามาที่ต่ำกว่าคาด
ขณะที่การรับรู้รายได้มีความล่าช้าจากปัญหาของการปรับเปลี่ยนขั้นตอนการเริ่มก่อสร้างที่ถูกควบคุมโดย EIA เข้างวดมากขึ้น และส่งผลกระทบไปยัง Gross Margin ที่ลดต่ำลงกว่าปกติ โดยค่าเฉลี่ยในงวด 9M50 อยู่ที่ 10.5% โดยมีจุดต่ำสุดอยู่ที่ 4.73% ในงวด 3Q50 อย่างไรก็ตาม ณ ระดับราคาป้จจุบัน ฝ่ายวิจัยเห็นว่าเป็นระดับที่สะท้อนปัจจัยลบไปหมดแล้วและอาจเป็นการสะท้อนในระดับที่เกินจริง
ทิศทางที่เห็นในงวดปี 2551 เชื่อว่า SEAFCO จะมีฐานรายได้ที่เติบโต โดยคาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 2.48 พันล้านบาท เทียบกับประมาณ 1.9 พันล้านบาทในงวดปี 2550 ทั้งนี้เป็นผลมาจากการกระจายประเภทงานให้มากขึ้น โดยคาดว่าจะมีสัดส่วนของการรับงานโยธา (Civil Work) มากขึ้น ซึ่งผลดังกล่าวคาดว่าจะทำให้ค่าเฉลี่ย Gross Margin ต่ำกว่าที่เคยเป็นมาในอดีต (ในอดีต Gross Margin ของ SEAFCO อยู่ในช่วง 13-15%) แต่เมื่อพิจารณาโดยภาพรวม ควาดว่าจะเห็นการเติบโตของผลประกอบการในปี 2551 โดยฝ่ายวิจัยคาดว่า SEAFCO น่าจะมีกำไรจากการดำเนินงาน 117 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากฐานปี 2550 ที่ 75 ล้านบาท ซึ่งมีความเป็นไปได้สูงที่จะได้รับชำระเงินในงวดปี 2551
ที่มา: หนังสือพิมพ์ข่าวหุ้น
วันศุกร์ 21 ธันวาคม 2550